lundi 5 décembre 2022

Trump renouvelle ses attaques contre la Fed et met la Banque centrale à l'abri

Le président Trump a réitéré ses critiques à l'égard de la Réserve fédérale lundi, affirmant que la Fed (Réserve fédérale ) avait commis une erreur en relevant les taux d'intérêt l'an dernier et désavantageait les États-Unis par rapport à la Chine.

Dans une interview accordée à CNBC, M. Trump a déclaré que la Fed «a commis une grave erreur en augmentant les taux d'intérêt beaucoup trop rapidement».

Le président a également semblé déplorer que la Fed, qui est indépendante de la Maison Blanche, n’agisse pas comme la banque centrale de Chine, largement subordonnée au gouvernement.

«La tête de la Fed en Chine est le président Xi», a déclaré M. Trump dans une interview à CNBC, affirmant qu'il «pouvait faire ce qu'il voulait».

M. Trump a plusieurs fois critiqué la décision de la Fed d’augmenter ses taux d’intérêt l’année dernière, l’accusant de saper ses politiques économiques et de ralentir sa croissance. Et il a exhorté la Fed à réduire ses taux et à prendre des mesures supplémentaires pour stimuler la croissance économique.

Son dernier reproche intervient à un moment crucial. La Fed a suspendu sa progression constante vers la hausse des taux et a commencé à réorienter sa politique vers des réductions potentielles dans un contexte de ralentissement de la croissance économique.

Les marchés s'attendent maintenant à ce que la Fed baisse ses taux dans les deux prochains mois. Les prix des contrats à terme suggèrent qu’une réduction à la fin du mois de juillet représente désormais environ 84% du prix des marchés, contre moins de 20% il y'a un mois.

Mais M. Trump met le président de la Fed, Jerome H. Powell, et ses collègues dans une situation difficile. La guerre commerciale en cours entre le président et la Chine - y compris sa menace de supprimer les droits de douane sur la quasi-totalité des importations chinoises restantes si aucun accord n’est conclu - crée une incertitude qui oblige les entreprises à différer leurs investissements et à embaucher.

Si elle s'intensifie, le ralentissement économique pourrait être suffisant pour inciter les baisses de taux de la Fed.

Mais en réduisant les coûts d'emprunt, la banque centrale donnerait à M. Trump exactement ce qu'il voudrait, créant ainsi le risque de paraître politique, même s'il agit sur les fondamentaux de l'économie.

Le président a particulièrement critiqué les politiques de la Fed dans le contexte de sa guerre commerciale. M. Trump a déclaré que la Chine dévaluait sa monnaie, rendant ses produits moins chers à l'achat et désavantageant les États-Unis.

«Ils dévaluent leur monnaie», a déclaré M. Trump. Ils ont pendant des années. Cela leur confère un formidable avantage concurrentiel et nous ne l’avons pas, car nous avons une Fed qui ne réduit pas les taux d’intérêt. Nous devrions avoir le droit d'avoir des conditions de jeu équitables, mais même sans conditions équitables - car notre Fed nous perturbe énormément - même si les conditions ne sont pas équitables, nous gagnons ».

Avant d'adopter sa position prudente actuelle, la Fed avait relevé ses taux neuf fois depuis la fin de 2015, quatre d'entre eux étant postérieurs à la nomination de M. Trump par M. Powell à la tête de la banque centrale. Il a également réduit son important bilan d'obligations garanties par le gouvernement - qu'il avait amassé suite à la crise financière pour aider à soutenir l'économie - bien qu'il soit en train de ralentir et d'arrêter le tirage.

M. Trump a semblé blâmer la politique de la Fed en partie sur le personnel. M. Trump a nommé quatre des cinq membres du conseil de la Fed à Washington, mais les conseils des 12 banques centrales régionales choisissent leurs dirigeants. Au total, 13 des 17 personnes assises autour de la table d'établissement des politiques n'ont pas été sélectionnées par la Maison-Blanche.

Il a déclaré dans l'interview que la Fed ne l'avait pas écouté et qu'ils «ne sont pas à mon peuple». Les quatre gouverneurs de la Fed qu'il a choisis ont voté en faveur de la hausse des taux l'année dernière, notamment M. Powell, Richard Clarida, Randal Quarles et Michelle Bowman.

La Fed opère indépendamment de la Maison-Blanche, de sorte que ses responsables sont libres de prendre des décisions qui pourraient causer des souffrances à court terme, mais qui sont meilleures pour la santé économique à long terme du pays.

Les attaques régulières du président contre la banque centrale rompent avec une tradition vieille de plusieurs décennies de respecter cette indépendance.

Néanmoins, les responsables de la Fed déclarent régulièrement qu'ils définiront une politique visant à atteindre leurs deux objectifs, à savoir une inflation stable autour de 2% et un emploi maximum, sans prêter attention aux commentaires politiques.

M. Powell et ses collègues ont ouvert la porte à d'éventuelles réductions de taux ces dernières semaines, affirmant que la Fed mettrait en place une politique appropriée pour soutenir ses objectifs en matière d'emploi et d'inflation.

Ce n’est pas un signe explicite d’un mouvement imminent, mais cela met les investisseurs et les économistes en garde pour une réduction dans les mois à venir, d’autant plus que l’incertitude entourant les négociations commerciales de M. Trump avec la Chine persiste. L’inflation était déjà inférieure à l’objectif de la Fed et un rapport sur l’emploi publié la semaine dernière a montré un net ralentissement de l’embauche, renforçant encore ces attentes.

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